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【概要描述】

　　報告摘要:
　　行情回顧:本月造紙板塊下跌0.1%,同期滬深300下跌3.1%,板塊跑贏市場3個百分點(diǎn),個股來看,板塊內(nèi)漲幅較高的有中順潔柔、凱恩股份、齊峰股份和太陽紙業(yè),下跌幅度較大的有福建南紙、安妮股份和ST 宜紙;從個股市場表現(xiàn)看,漲幅前三名的均是因原材料價格大幅下跌公司中期業(yè)績較好的股票,太陽紙業(yè)因水解液綜合利用略受市場親睞,跌幅較大的個股基本面均不如意,顯示市場逐步認(rèn)可質(zhì)地較好的個股,我們認(rèn)為基本面或?qū)⒅鸩街鲗?dǎo)板塊行情。
　　漿紙產(chǎn)業(yè)鏈:7月木漿市場維持穩(wěn)定,由于進(jìn)口木漿價格較低,一些中國本土木漿生產(chǎn)線已經(jīng)閑臵或保持較低的產(chǎn)能利用率,部分溶解漿廠商在需求不足的情形下選擇停工,試圖壓低木片價格;進(jìn)入8月,淡季的沖擊和萎靡的需求,使?jié){價繼續(xù)下行。紙張方面,7月銅版紙價格繼續(xù)下行,8月基本企穩(wěn),雙膠紙價格相對穩(wěn)定,但多呈現(xiàn)有價無市的狀態(tài),高端紙種堅(jiān)挺,近期有安徽華泰、山東天和以及亞太紙業(yè)合計(jì)70萬噸產(chǎn)能投放,預(yù)計(jì)短期內(nèi)價格壓力依然較大。白卡紙方面,國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)不佳,內(nèi)外需求乏力,國內(nèi)所有企業(yè)都比較困難,本月價格出現(xiàn)松動,但需求有限,成交冷清。 廢紙產(chǎn)業(yè)鏈:本月美廢外盤加速下跌,部分貿(mào)易商急于出貨,歐廢和日廢同樣面臨需求不足價格下行的態(tài)勢,國內(nèi)廢紙收購價除東莞玖龍略提高收購價,大部分地區(qū)價格下行。下游方面,白板紙仍然以價格下挫主導(dǎo),箱板瓦楞紙,月初多數(shù)廠家對市場回暖抱有希望,廠家喊漲未實(shí)現(xiàn),基本起到了止跌的效果,到月底出現(xiàn)分化,華南地區(qū)大廠漿價,華東穩(wěn)定,華北地區(qū)部分廠家有意上調(diào)價格。
　　投資邏輯:二級市場上,板塊表現(xiàn)逐步向基本面傾斜,中期業(yè)績較好的公司漲幅領(lǐng)先,有確定基本面的企業(yè)易受投資者追捧。目前來看, 依然應(yīng)回避自制木漿比例較高的企業(yè),銅版紙?zhí)潛p面較大,但最差時期已過,高端雙膠紙出貨良好,可繼續(xù)看好,溶解漿方面,國內(nèi)部分廠商選擇停產(chǎn),價格有望堅(jiān)挺,傳統(tǒng)造紙領(lǐng)域,我們依然推薦太陽紙業(yè),關(guān)注其水解液綜合利用以及溶解漿升級產(chǎn)品帶來的投資機(jī)會;另外裝飾原紙板塊的齊峰股份,兼具成本下降和產(chǎn)品創(chuàng)新的邏輯,值得深入關(guān)注。
　　風(fēng)險提示:市場需求持續(xù)萎靡